一、2016 年去产量立竿见影，政策相机抉择
今年初，去产能打响了供给侧改革的第一枪，国务院及发改委等相关部委陆续出台相应的去产能政策，政策出台密集，政策力度大，取得了立竿见影的效果。
2016 年煤炭去产能相关主要政策
276 天工作日的制度，实际上是降低了产能利用率，相当于降低了 16%左右的产能，对限制产量起到直接的效果。2016 年，煤炭月度产量同比均呈下降状态，6 月份同比最大降幅达到 16.6%，前三季度全国累计生产原煤 24.56 亿吨，同比下降 10.5%，产量收缩效果明显。
全国煤炭产量
虽然政策不断加码提高煤矿的产能利用率，但实际产量并未显著上升，主要原因包括：
1、提高生产负荷后的安全问题以及相应人力成本的上升;
2、产能放开政策有效期仅到 2016 年底，短期的政策微调与企业产销计划难以匹配;
3、大型煤炭企业已经享受了“产量协同”的“默契”，并不想大举增产打破短暂的高价均衡。
因此，政策微调后，产量虽有增加，同比增速也呈现 U 型的走势，但幅度有限，未能改变年内供给紧张的格局。
二、2017年去产能政策预测：从静态目标均衡到动态政策均衡
据数据，我国“两证”齐全的煤矿共计 5930处，核定产能合计 35.79 亿吨。其中，山西、内蒙古、陕西产能分别为 9.35、7.80、3.95 亿吨，占比接近 60%，河南、贵州、山东、安徽、黑龙江等省份的产能也超过 1 亿吨。前八大产煤省份累计产能接近 80%。
2015 年全国煤炭产量为 37.5 亿吨，按照目前的产能数据尚有1.8 亿吨的超产量，且上述产能计算是按照 330 天工作日核定的，如果按照 276 个工作日核定，实际核准的产能仅有 30.06 亿吨。如果严格按照 276 个工作日生产，产出缺口将大为增加。
国家发改委、能源局、煤矿安监局 2016 年 7 月发布《关于实施减量置换严控煤矿新增产能有关事项的通知》，明确要求建设煤矿要与关闭退出的煤矿产能进行减量置换，确保整体产能有减无增。《通知》鼓励关闭退出化解煤炭过剩产能实施计划以外的煤矿参与产能置换，并明确实施方案外的关闭退出产能占总产能置换比例不低于50%;实施方案内的产能虽可用于置换，但置换指标需按比例折减。
据数据，截止到 2015 年，全国煤矿总产能约为 57 亿吨，包括正常生产的产能约 39 亿吨、改扩建或者新增煤炭产能 15 亿吨(含违法违规建设 8 亿吨)，停产矿井规模约为 3 亿吨。
按照国务院 7 号文的总体要求，未来 3～5 年内行业去产能规模为 5 亿吨，合法在建矿规模为 7 亿吨，按照减量置换的要求，未来合法新增产能控制在 2 亿吨左右，实际整体的正常生产产能仍维持在 39 亿吨，基本可以维持行业供需平衡。
“十三五”规划中，我国 2020 年的煤炭消费目标折合原煤约为 41 亿吨，考虑 39 亿吨的产能加上进口煤炭数量，恰好可以满足这一需求目标。从静态均衡的结果来看，最初的去产能政策目标是合理可行的。
随着去产能政策的推进，预计未来两年公告的煤炭产能还会增加，主要集中在山西、陕西、内蒙等地区的大矿，但游离于统计外的其他在产产能数量将逐步减少。随着近几年行业固定资产投资数量的大幅下降，预计新增产能未来也将出现快速下降，整体净新增产能将出现下降。
如果说 2016 年的去产能政策追求的是中长期静态均衡目标，那么必定在实际执行的过程中受到动态因素的影响，导致实际短期供需不平衡的出现，甚至加剧。2016 年 9 月开始，发改委已逐渐开始调整去产能的政策组合，预计 2017 年去产能政策将继续做动态调整。
判断2017 年去产能政策的组合将有如下特征：
1、长期去产能目标不动摇：即未来 3～5 年淘汰 5 亿吨产能，减量置换 5 亿吨。
2、减量置换将充分推进：小型高危矿井的关停或继续加快，优质高效新建产能将在减量置换的前提下释放产能;同时，减量置换也可能跨区域进行交换，不影响整体去产能的目标。
3、产能利用率的管制政策或逐步放松：276 个工作日等通过降低产能利用率来限制产量的政策将作为短期政策逐步淡出。
分析认为：2017 年“去产能”的政策重心将从“降产量”向实质“去产能”转换，煤炭产量将出现小幅增长，其中增量主要来自于对煤矿生产工作日的放松，预计同比可带来 5%左右的增量。
三、进口量显著上升，但进口煤并未具备价格优势
据统计，2016 年 1～10 月份累计进口煤炭 2.02 亿吨，同比增长 18.5%。但从价差看，进口煤在南方港口的价格并未出现优势，甚至价格已向内贸煤收敛，因此价差因素并未驱动进口大量增加。
预计2016年全年进口量将在2.3～2.5 亿吨之间，2017 年随着国内供应偏紧格局的缓解，进口量也将有所回落，在 2～2.5 亿吨的规模。 四、有效供给的扰动因素 2017 年将会趋缓
2016 年三季度末的煤价暴涨，除了产量快速收缩的累积效应外，还有另外两个不可忽视的因素：运力因素的变化以及诸多贸易商“追涨杀跌”驱动下的囤货。
2016 年“第二运煤通道”(朔黄-黄骅港通道)到港货源增多，黄骅港压车、压船时常出现。
而另一方面，“第一运煤大通道”(大秦线-秦皇岛港通道)出现货源腹地缩小，到港资源剧减的现象。
由于煤炭需求和价格连续几年低迷，煤炭铁路运力计划也逐年缩减，部分运煤车皮也逐步淘汰。2016 年前三季度，全国煤炭铁路运量依然呈现同比大幅下降的局面。但 9 月下旬，煤炭主产区公路“治超”新政实施，高企的公路运输成本迫使部分煤炭运输回归铁路运力，进而导致铁路车皮紧张。坑口煤炭本就供应紧张，而产出的煤炭又不能第一时间运送到港口，港口库存始终低位，又进一步推高了煤价。尽管大秦线提出增加每日煤炭发运量，但从数据来看，发运量并没有出现大幅增加，北方港口存煤依然处于低位。
进入 10 月份，随着煤炭铁运需求的不断上升，太原、郑州、呼和浩特、乌鲁木齐、西安等五大铁路局纷纷调整运价，恢复基准运价率甚至后续追加调高运价。运费上涨，进一步增加了煤炭的采购成本，为不断上涨的煤价推波助澜。发改委随后多次开会协调煤炭铁路运力衔接的问题。铁路总公司也进一步加强了指挥调度，全力组织煤炭运输。10 月份，全国煤炭铁路运量 1.7 亿吨，同比已实现正增长。预计 11 月份，煤炭铁路运量的同比增幅将进一步改善，有效缓解港口煤炭库存较低的局面。
中长期看，铁路运力并不存在瓶颈。一方面是运力瓶颈消失，运力需求并不急迫;另一方面也是由于部分运煤铁路也有煤炭企业参股，行业景气下滑导致煤企投资力度减弱所致。从结构看，“十三五”运煤铁路改善最明显的就是三西地区，特别是蒙西地区。主要在两大线路，一是“蒙华(吉)铁路”，由蒙西出发经由陕北煤炭基地直接南下至长江流域;另外一条是山西中南部铁路，由山西中南部直达山东日照港，这条线路虽然在 2014 年底通车，但受制于景气因素，运力和效益尚未发挥，预计“十三五”期间或有比较大的增长空间。
从库存情况变化看，虽然三季度开始产量环比出现上升，但无论是煤矿库存还是港口库存都出现了显著的下降，铁路运煤量也出现下降，说明增产的效果并未对应到下游需求上，有一部分煤炭可能被贸易商囤货，转化成了社会库存。在预期煤价上升的情况下，贸易商补库存是正常行为，但会与煤价的上涨形成加速反馈的状态，进一步推高煤价。
总的预判是，2017年煤炭产能有所增加，煤炭价格趋缓或有一定回落。
大家最关心的是，2017年公司面临的市场形势，说实话很难判断，但是可以作出一定的分析，有利因素有：
1、国家去产能政策会继续执行；先进产能可能间断维持330天工作制。2017年煤炭去产能进入去实质产能阶段，任务不会低于2亿吨，影响产量约5000万吨。
2、276个工作日制度是有条件是放宽至330个工作日制度，今年是为了调控煤价，是国家的短期政策，明年是否执行，要看煤炭供需情况、煤炭价格情况；
3、先进产能释放，产煤大省增产，短期对煤价影响不大，进口煤没有价格优势，进口量会保持在一定水平；
4、短期内，北方煤炭供应偏紧，北煤南下量减少，公路运输量有限；
5、在全国煤炭稳产稳价的前提下，北煤南下量减少，对四川煤炭供需关系、煤炭价格影响不大，只要没有大的政策动作，四川的煤炭形势就会保持一个好的局面；
6、今冬是最佳时机，供不应求在节前没有大的变化，煤炭价格会稳定在一定水平。
不利因素也存在，特别是节后的形势，一是先进产能，新增产能会逐步释放，供求关系会发生改变, 产能增量全部来自往年合规的建设矿井和落后产能淘汰置换的违规建设矿井，预计新增产能2亿吨；二是如果继续执行330个工作日制度，供求关系、量价关系也会发生改变。煤炭产量同比增加3%达34亿吨，煤炭消费量同比下降3%到36亿吨。；三是如果北方煤炭供应量增多，北煤通过公路、铁路南下量增大，会打破四川的煤炭供需关系，影响四川煤炭价格；四是节后经济景气指数一般不会很高，对煤炭供需有一定的影响；
总的来说，对2017年的煤炭市场形势不好判断，既不能乐观也不可悲观，要有心理准备。我们最好的期望是稳量稳价，保持现有状况。
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